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“美国取消中国汇率操纵国认定”,该如何解读?

2019-01-15来源:中国基金报

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人民币汇率再次迎来大利好。央视新闻报道,当地时间13号,美国财政部发表声明,将中国移出汇率操纵国名单;两天之后,中美高级贸易谈判代表将签署美中第一阶段贸易协议。

来源:中国基金报

作者:泰勒

 

汇率操纵国是指一个国家人为地操控汇率,使它显得相对地低,令其出口价看似便宜,或会引起进口贸易伙伴批评它为汇率操纵国。由于产品较便宜,人们喜欢它的产品并减少购买本土产品。这将导致入口国就业流失。操纵国则牺牲别国利益而为本国创造更多就业机会及享受较高的国内生产总值。

 

 

2019年8月6日,美国财政部将中国列为“汇率操纵国”,这是25年来,美国首次认定中国为汇率操纵国。

 

人民币汇率强势涨破6.9创五个月新高

 

1月13日,中国外汇交易中心数据显示,人民币对美元中间价调升88个基点,报6.9263。

 

同日在岸、离岸人民币兑美元双双大涨,其中,在岸人民币兑美元收报6.8942元,较上一交易日涨348点,创2019年8月1日以来新高,同时,离岸人民币涨315点。Wind数据显示,1月5日至11日,在岸人民币兑美元累计涨525个基点,周涨0.75%。

 

民生银行首席研究员温彬表示,人民币汇率近期由贬转升主要受两方面因素影响。一是基本面因素。自去年下半年开始,逆周期调控力度加大,PMI连续两个月站在荣枯线之上,宏观经济出现企稳回升的态势,支撑人民币升值。二是消息面因素。此前国际形势出现缓解,市场避险情绪回落,市场对人民币汇率下阶段走势预期乐观。

 

 

展望人民币汇率中长期走势,东方金诚研究发展部技术总监曹源源认为,中国经济企稳预期较强,汇率弹性扩大也令市场预期更趋平稳,预计人民币汇率贬值概率较低,大概率将维持双向波动且偏强势运行。

 

温彬同样认为,人民币兑美元升值的趋势没有改变。“从全球范围看,中国股市估值水平较低、债券收益率相对较高,国际机构投资者配置中国债券和股票的热情较高,资本项目流入有助于国际收支保持平衡,推动人民币升值。”

 

温彬进一步指出,随着人民币汇率形成机制进一步完善,人民币汇率可以更好地反映市场供求关系、弹性也会明显增强,人民币兑美元汇率不会呈现单边走势,将在合理均衡水平上保持双向波动。

 

外资狂买A股

 

在人民币汇率趋稳预期下,北上资金对A股继续保持了强力扫货的姿态。

 

1月13日,上证综指涨0.75%,收复3100点关口,创业板指创出33个月来,即2017年4月以来的新高。2020年以来仅仅8个交易日,北向资金已经净流入420.12亿元。

 

随着外资持续的“买买买”,又一只个股即将被买爆。

 

1月13日,深交所官网披露的信息,截至1月10日,境外投资者通过QFII、RQFII、深股通持有的美的集团股份占公司总股本27.80%,创历史新高,进一步逼近28%的“限购线”。此外,华测检测的外资持股比例也超过26%的“预警线”,达26.19%。

 

人民币汇率会推动股、债双牛吗?

 

中信证券分析师明明债券团队称,近期人民币汇率表现抢眼,出现多次日内快速升值的情形,加之昨日美国财政部宣布取消人民币汇率操纵国的认定,我们认为随着汇率走强,资本流入趋势性增长,对于国内的资产价格利好明确,股、债有望走出双牛。

 

股票市场方面,股市自12月份开启了上涨行情,汇率上涨带来的风险偏好提升和资本流入,将推高股指。对于债券市场,在三元悖论要求下,汇率走强将减少外部对货币政策的约束,国内货币政策宽松更加有力,利多债券市场。

 

汇率与股市之间联动机制,一方面有二者面对的影响因素重叠部分较大的原因,另一方面,一致的风险情绪也会对股汇产生影响增加联动性。从人民币汇率与上证50、中证500以及创业板的相关性上来看,人民币汇率与中证500以及创业板的相关性更强,反映出中小企业受到基本面以及风险情绪因素的影响更为明显。

 

 

潘功胜:我国外汇形势与货币政策

 

1月12日,在2020中国经济趋势年会上,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜围绕“我国外汇形势与货币政策”发表了主旨演讲。

 

在谈到人民币汇率时,潘功胜表示,2019年外部环境错综复杂,全球经济贸易增长放缓、国际金融市场波动加大,但人民币汇率在全球货币中表现相对稳健,在合理均衡水平上保持了基本稳定,同时人民币汇率弹性不断增强、双向波动,在配置外汇资源、平衡国际收支、增强宏观经济韧性方面发挥了重要的自动稳定器作用。

 

“我国国际收支将保持基本平衡的格局,跨境资本流入将趋势性增长。”潘功胜说,近年来我国经常账户逐步进入基本平衡的发展阶段,这是中国经济结构不断优化和内外部平衡的结果。展望未来,中国较高的储蓄率和较强的制造业竞争力将有助于经常账户保持基本平衡。

 

近年来,外资流入我国债市和股市资金明显增多,成为我国资本项下跨境资金流动的一个重要特征。截至2019年11月末,境外投资者持有中国债券和上市股票余额分别为3248亿和2838亿美元,比2016年末上升1.6倍和1.1倍。展望未来,随着我国金融市场对外开放步伐加快,境外资本进入我国金融市场仍具有较大的增长空间。

 

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